爱奇艺被曝130亿财务造假，下一个瑞幸？-江西百度公司|江西百度公司|江西百度爱采购|江西百度开户|南昌百度公司|赣州百度公司|上饶百度公司|鹰潭百度公司|宜春百度公司|萍乡百度公司|吉安百度公司|抚州百度|景德镇百度公司|九江百度公司|新余百度公司网站建设网站设计制作公司

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瑞幸咖啡打开了美国中概股财务造假的潘多拉魔盒，这次轮到了爱奇艺。

凤凰WEEKLY财经（ID：fhzkzk）

作者丨司雯雯编辑丨王毕强

当地时间4月7日，在美国上市的视频网站爱奇艺，遭美机构Wolfpack Research做空，称爱奇艺将2019年营收夸大约80亿-130亿元人民币，约占其当年营收的27%至44%。做空报告发布后，爱奇艺盘中短线跳水，股价一度下跌近10%。

成立于2010年的爱奇艺刚走过其十年。作为中国长视频领域的头部公司，2月28日，爱奇艺发布的2019年全年未经审计的财务报告显示，报告期内营收290亿元，同比增长16%。

但Wolfpack Research在做空报告中指出，爱奇艺夸大用户数量、虚构订阅及广告等多项收入，且夸大为其他资产和收购支付的成本，借助烧“假钱”，欺诈审计师及投资者。

Wolfpack Research官网显示，其成立于2019年5月，为“全球金融研究及尽职调查公司”，曾做空过GTT、SGH，2019年12月曾做空“趣头条”。趣头条后回应称，“该报告严重失实”。

4月7日晚，爱奇艺就Wolfpack Research的做空报告作出回应，称“引用数据与结论严重失实，与实际情况不符”，表示“作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。”

在爱奇艺发布回应后，截至美东时间4月7日美股收盘（北京时间4月8日），爱奇艺每股报收17.30美元，收复失地并上涨3.22%。

有国内投资者分析称，爱奇艺股价暴跌又拉升并不奇怪，在浑水开始发布瑞幸咖啡做空报告时，瑞幸咖啡官方“辟谣”后，股价也曾经上涨，关键还是看爱奇艺后续的财报和美国监管部门等的反馈。

随着国内外经济形势和中美关系的深刻变化，各家在美上市的中概股企业注定将会遇到更多的挑战。已有中资公司推迟了在美上市计划，未来还将有中概股从美股退市。

爱奇艺股价

虚增用户数量42%-66%：

夸大DAU，“采用某些异常方法提高收视率”

虚构用户数量被Wolfpack Research列为爱奇艺的首项欺诈行为。Wolfpack Research在报告中出具了三项证据：

首先，爱奇艺被指后台用户数据与其公布的DAU（Daily Active User，日活跃用户数量）不符，实际用户较公布数据低60.3%。

Wolfpack Research表示，根据爱奇艺2019年1月及2020年1月发布的用户地理分布数据，2019年爱奇艺在中国一线城市的用户占总用户量的35.6%。据其2019年10月披露的平均移动DAU为1.75亿，测算其在中国一线城市的DAU应为6229万。

但Wolfpack Research指出，有两家中国广告公司为其提供了爱奇艺2019年9月后台的DAU数据，平均用户数为2470万，较爱奇艺公布的6229万DAU低60.3%。

Wolfpack Research报告截图

其次，Wolfpack Research据“爱奇艺指数”受众播放地域图，认为存在“高度异常的模式”，表明“爱奇艺采用了某些方法来提高收视率”。“爱奇艺指数”统计口径表明，数据来源于近三个月的播放数据。

Wolfpack Research发现，观看量较多的观众地域分布“高度一致”，澳门、海南、西藏、内蒙古等地常位于前十名。但Wolfpack Research认为，西藏地区人口少，几乎不可能产生足够播放量，“按逻辑判断，不应出现在任何节目播放量的前10名”。

Wolfpack Research报告截图

此外，Wolfpack Research援引QuestMobile的数据统计，认为爱奇艺夸大其2020年42%的DAU数据。QuestMobile在2020年2月发布的报告显示，爱奇艺在2020年春节前10天的DAU为1.262亿，而爱奇艺方公布的数据为1.8亿。

Wolfpack Research报告截图

夸大收入约80亿-130亿元人民币：

易货交易数据、递延收入、广告收入等金额均被指做假

对爱奇艺收入部分的质疑占据了Wolfpack Research报告的大量篇幅。Wolfpack Research在报告中指出，爱奇艺不仅虚构易货交易数据、递延收入，且重复纳入合作伙伴的会员数量，夸大股权投资及广告收入金额。

在易货交易数据方面，Wolfpack Research指出，爱奇艺在2018年及2019年制作的电视节目分别以每集7.9万元及6.4万元的价格进行交易。

但其表示，一位曾在爱奇艺内容获取部门工作的员工告诉Wolfpack Research，非排他性许可的电视节目价格通常为每集1000元至5000元，极受欢迎的节目不超过2万元。

Wolfpack Research据此认为，即便按照每集2万元价格计算，爱奇艺需购买中国制片公司制作电视剧总发行量的约3.9倍及约3.2倍进行交易，方符合其报告。

Wolfpack Research报告截图

就递延收入数据，Wolfpack Research根据爱奇艺旗下五家公司自2015年提供的信用报告，计算其递延收入总和，并与爱奇艺提交的F-1招股说明书对比，表示其向SEC（美国证券交易委员会）递交的递延收入在2015年、2016年及2017年，分别夸大了261.7%、165.5%及86.2%。